增塑劑產業鏈:利空聚集 底部難尋

摘要:國內增塑劑市場低迷走勢已經持續長周期,尤其鄰苯類增塑劑代表DOP、DBP目前跌勢未止,且業者看跌預期保持,其原料丁辛醇、鄰法苯酐、萘法苯酐亦是不斷下探,不論是內需不足,亦或是成本傳導削弱,不斷加劇業者偏空預期。就成本而言,增塑劑產業鏈目前皆面臨成本壓力,DOP、苯酐長周期虧損,DBP、萘法苯酐微利狀態,辛醇利潤已經被蠶食,在成本制約下,行業跌福可能將有所抑制,多是維持陰跌,關注原料辛醇調價動態。

中宇資訊 深度觀察

國內增塑劑市場低迷走勢已經持續長周期,尤其鄰苯類增塑劑代表DOP、DBP目前跌勢未止,且業者看跌預期保持,其原料丁辛醇、鄰法苯酐、萘法苯酐亦是不斷下探,不論是內需不足,亦或是成本傳導削弱,不斷加劇業者偏空預期。DOP、DBP重心不斷向7000元/噸大關靠攏,能否堅守,中宇資訊將作以下分析。

辛醇持續下行,魯西化工領先跌至7000元/噸,現階段,行業供應依舊充足,去庫存基礎上走弱風險亦是難消,但原料丙烯仍有探漲(目前山東丙烯7050-7100元/噸),辛醇行業利潤已經難有獲取;丁醇同樣下行走勢維持,但就丁辛醇行業的不斷走低,對DOP、DBP消極制約明顯。對於丁辛醇市場預期依舊不佳,但行業利潤萎縮明顯,尤其丙烯漲勢下,預計加劇觀望,故丁辛醇近期波動恐是有限。

苯酐跌勢未止,尤其萘法苯酐持續破位下行。鄰法苯酐行業供應充足,面臨下遊剛需及抵觸,去庫存阻力重重,讓利成為常態,據統計自2018年10月份至今,持續跌勢,以華東市場為例,由8000元/噸跌至6200元/噸,跌幅22.5%,多是維持陰跌走勢。鄰法苯酐目前仍面臨嚴重虧損局面。萘法苯酐亦是持續走低,近年來首度跌破6000元/噸大關,目前工業萘的流拍亦是加劇利空,對苯酐行業仍存跌勢預期。

行業供需格局亦是傾向過剩,終端PVC軟制品行業產銷不旺,尤其環保及安檢雙重政策制約下,行業負荷受到明顯打壓,天氣愈發轉熱,對終端而言亦是傳統淡季,故對增塑劑需求前景受制難改,除卻內需不足,外圍利空亦是打壓心態,尤其在中美貿易摩擦對宏觀衝擊下,大宗商品整體受利空制約。長期走貨不暢,疊加進口貨源,DOP行業供應亦是充足,為走貨,行業價格戰亦是持續,但愈發加劇看跌不買跌,剛需仍將常態。

綜合而言,外圍利空,內需不足將有延續,對於原料面走低預期亦是伴隨,成本傳導亦是不斷削弱,去庫存基礎上,讓利走低現象恐將延續。就成本而言,增塑劑產業鏈目前皆面臨成本壓力,DOP、苯酐長周期虧損,DBP、萘法苯酐微利狀態,辛醇利潤已經被蠶食,在成本制約下,行業跌福可能將有所抑制,多是維持陰跌,關注原料辛醇調價動態。


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