高分紅的銀行股,你這樣投,你的股息率會提高,股票會比別人多。

這篇文章略長,3000字,10分鐘看完。建議你看一下。因為,看完之後,你就能理解我為什麼反對單純依據股息率投資銀行股了。而且我教你一招,讓你的股息率比別人提高20%,股票數量比別人增加50%。

推薦要看:摩根士丹利美國增長基金的持股是什麼?為什麼會暴漲暴跌?

上周,我寫了一篇短文,批評一些創造者購買銀行股的建議。

一石激起千層浪,掀起大討論,收到幾百條評論,說什麼都有。

有人說我不懂炒股。嗯,我同意這一點。我做了多年的機構投資,真的不明白股票為什麼要「炒」。

有人說我不懂銀行股。好吧,我們不看重銀行的收益,但我不成為銀行股不代表我不懂。

今天,我將告訴你如何投資銀行股。為了讓普通投資者看得懂,我今天盡量用通俗易懂的英語說。可能有些專業投資人會批評我不懂投資。

沒辦法。想要兩全其美似乎沒那麼容易。

我在留言中說,我反對只把股息率作為銀行股投資決策的依據。

我在留言里也說了,對於投資邏輯差的,我會歸類為黑嘴和業餘投資者。

簡單來說,我部分同意現在可以買銀行股,因為銀行股估值太便宜了。

為了方便大家理解,我們以農業銀行為例。

我說了一遍又一遍,不談估值,只談股息率,就是黑嘴。為什麼這麼說?

農行a股目前的市淨率(PB)僅為0.5倍,遠低於上市以來0.98倍的平均值,嚴重低估。

什麼是0.5倍PB估值?

簡單來說,公司價值1.00元。現在股價只有0.50元,而歷史平均水平應該是0.98元。是不是被極度低估了?

但是,不要以為這是最低的。10年前,銀行股當時的普遍估值是1倍PB,0.9倍的估值已經很低了。沒有人想到現在是0.5倍PB,所以沒有人知道下個月、明年、十年後PB會是多少。

但我們可以肯定的是,估值越低,股價越安全,因為估值可以達到0.4倍、0.3倍。只要公司不倒閉,就不會跌到0倍。

好在農行是大型國有銀行,不可能倒閉。所以PB的估值不會無限下跌,遲早會回升,而且按照均值回歸定律,肯定會逼近0.98倍,甚至有一天可能會高於0.98倍。比如中國農業銀行,歷史上估值達到1.91倍,比現在高出近3倍。

知道了估值,現在可以繼續了。

目前農行估值0.5倍,其最新分紅0.2068元。以2021年12月31日股價2.68元計算,股息率7.71%,很高了吧?

所以很多創作者說投資農行每年拿6%~7%的分紅,很划算。

他們的假設是每年獲得7%的分紅,然後再買股票。長期來看,股票數量會增加,分紅也會增加。

於是,有投資者指示我,只要股息率高於6%,就買股票;如果股息率低於5%,賣出股票,因為股息率太低。

然而,這恰恰是錯誤的。為什麼?這里面有一個致命的缺陷。

一般情況下,假設某銀行3元股,估值1倍PB,分紅0.21元,即股息率7%。如果股價漲到4.2元,股價上漲40%,股息率降到5%,那麼估值可能已經到了1.4倍PB,可能被高估了,所以賣出股票可能是正確的選擇。尤其是在股價被極度高估的情況下,正確的選擇是暫時賣出股票,等到其回歸合理估值水平後再買入。

然而,現在農業銀行的地位如何?農業銀行的PB只有0.5倍,即使上漲40%,PB其實也只有0.7倍左右,距離12年均值0.98有40% 空的差距。即使漲到0.98倍,其估值也剛剛恢復到平均水平,應該不會馬上賣出。

好了,等我們討論完股價上漲、估值修復、股息率降低的問題後,再來看看股價繼續下跌會發生什麼。

如果一只銀行股,目前股價在3元,持有10萬股,每股分紅0.21元,估值1.0倍PB,股價下跌20%,股價變成2.4元,投資者能接受嗎?

相信對於很多投資者來說,幾天或者幾個月之內,股價就會下跌0.60元。不僅21000元的分紅沒了,帳面還每股虧損40000元。這不讓人擔心嗎?這個時候會發生什麼?

我相信,很多投資者會按捺不住,放棄長期投資的想法,認為分紅是騙局,最後割肉出局。事實上網上很多人抱怨分紅後股價下跌,認為分紅沒有意義,這也是我最擔心投資者無法堅持下去的原因。實際上,我前不久剛剛寫過一篇文章,專門解釋股票分紅 與股票下跌的關係。投資的錯誤(連載)第三節:股票分紅是貓膩嗎?(220608)
相信很多投資者也是沒辦法,放棄了長期投資的想法,認為分紅是騙局,最後割肉出局。其實網上很多人抱怨分紅後股價下跌,認為分紅沒有意義,這也是我最擔心投資者堅持不下去的原因。其實我不久前剛寫過一篇文章,專門解釋股票分紅和股票下跌的關係。投資錯誤(連載)第三節:股票分紅有貓膩嗎?(220608)

而如果一只銀行股,目前股價3元,持有10萬股,每股分紅0.21元,估值0.5倍PB,股價下跌20%,股價變成2.4元,投資者能接受嗎?

我相信當投資者明白現在股價是估值的0.5倍,是極度低估的時候,股價再跌到0.4倍PB也沒關係,因為以後不會跌到0.3倍或者0.2倍,國有大銀行也不會倒閉,遲早會回到正常水平,那我就會堅定信心,長期持有,不是嗎?

為什麼我們今天要花時間討論估值?

因為如果投資者不懂估值,很容易從股息率這種簡單膚淺的信息和國有銀行不會破產的事實中陷入一個錯誤,即股息率下降,股票不得不賣出;當股息率上升時,應該買入股票。

因為,在分紅固定的情況下,股息率下降,意味著股價上漲。而股價上漲到底是正常估值逼近更貴的估值,還是極低估值逼近正常估值?這兩種情況有很大區別。

如果,

當估值從正常狀態向高估值狀態逼近時,此時股息率會下降,意味著風險,可能需要考慮賣出;

估值正從極度低估狀態向正常估值狀態逼近。股息率到了下降的時候,只能說明估值回到了正常水平,應該繼續持有。

因此,在低股價、低估值、高股息率的條件下,投資者一定要堅定信心,進行長期投資,這樣才能做到不忘你的主動心態,最終取得成功。這就是為什麼我說個人創作者是黑嘴,是外行。因為他們沒有給投資人講清楚投資邏輯,稀里糊塗的投資是對投資人的不負責任。

第二,不考慮估值,如果只從股息率來看銀行股的價值,就會陷入一種空的思維,就是以後總可以按照固定的股息率拿分紅,然後用固定的分紅繼續按照現在的股價買股票。

上周,我收到一位讀者的計算結果。他計算中的一個錯誤是,假設中國農業銀行的業務一直在增長,股息也在增長。但是股價維持在目前的價位不變,於是越來越多的股票是用分紅買的,最後光是分紅就能獲得非常不錯的收益。

這個假設的前提有嚴重的缺陷,就是公司業績增長了,分紅一直在漲。股價如何能在3元保持十幾年不變?也就是說,如果未來每年0.4元、0.5元的分紅更高,股價如何長期保持在3元?

第三,如果投資者能堅定信心,打算買四大行的股票,我還能教你什麼?有。

長期以來,在大多數情況下,大量在香港上市的股票,其a股價格高於h股價格,即AHs之間的溢價。因此,投資者需要做的是查看四大行的a股和h股的價差,結合估值和股息率,買入四大行在香港上市的h股。

比如中國農業銀行,現在a股的價格是3.02元,h股的價格是2.93港元,換算成人民幣就是2.50元。a股比h股貴21%。然後,每年投資者都得到同樣的紅利。再投資時,買股票價格便宜接近20%,港股估值只有0.39倍。會跌破0.3倍嗎?我不知道,但是我知道h股比a股便宜。為什麼不買h股而買a股?

當然,這里要提醒投資者長期匯率風險。展望未來,人民幣與港元的匯率應保持基本穩定。

試想一下,港股股價便宜,收到的分紅和a股一樣,而h股比a股便宜20%。投資港股豈不是一年比一年多分紅,多買便宜的股票?假設a股長期比h股貴20%,那麼在18年末,投資者可以獲得比投資a股多50%的股票收益。

請關注a股和港股的稅收政策。

不過我懷疑,如果大家都這麼做,港股和a股的貼水很快就會少了。

我們說,你要懂得投資的邏輯,才能把事情做對,然後你的成功才能不斷復制。而如果你不懂投資邏輯,你的第一次成功只是一個巧合,而一個巧合會促使你去冒險,最終靠運氣賺來的錢會被技巧輸掉。

如有興趣,請關注、收藏、點讚、評論。

我是【投資的事實與邏輯】。下次能不能講講銀行股的區別?什麼時候賣出銀行股,什麼時候買入銀行股,可以讓你的銀行股更多。

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