低PE高分紅,友誼時光(6820.HK)的價值是否被低估?

3月22日收盤後,友誼時間發布年度業績公告。作為中國愛女電路的領頭羊,友誼時間的業績發布會也受到了各大證券公司的熱烈關注,包括CICC、安信證券、信達證券、東北證券等多家金融機構。

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首先,從業績來看,2021年公司做到營業收入16.16億元,錄得調整後淨利潤3.09億元。在出版行業整體增長受阻的形勢下,能取得這樣的成績實屬難得,這也說明友誼時間在愛女電路上競爭優勢突出,老遊戲產品的長期運營能力較強。

根據估值,基於調整後的淨利潤,目前友誼時間的PE不到7.5。結合0.12港元/股的分紅,以友誼時間3月23日1.30港元/股的收盤價計算,公司的股息率高達9.23%,對股東表現出了十足的誠意。因此,無論從PE估值還是高股息率來看,友誼時間都處於低價區間。

那麼,股價的便宜是否意味著友誼時間的真實價值被低估,友誼時間是否還有成長性,能否迎來價值修復?

研發繼續加碼,新遊《凌雲諾》表現符合預期

雖然版號的暫停使得行業內的新產品難以上線,但並沒有從根本上影響到遊戲的創作和製作。表面上看,似乎大家都很少出新品,似乎站在同一起跑線上。但冰山之下,是誰在堅持遊戲產品的研發,專注於打磨內容的質量?等版本號解除,誰能率先突破,那一切就都清楚了。

總之版號的發布只是客觀的外部因素,並沒有改變遊戲行業內容為王的本質。優質的遊戲企業是那些能夠持續推出優質遊戲產品的企業。

公告顯示,2021年,友誼時間R&D費用保持增長,達到3.65億元,同比增長37.86%,用於擴大遊戲產品矩陣,加強遊戲自主開發能力,提升技術水平和用戶體驗。

對R&D的持續投入有效保證了《友誼時間》精品遊戲的產出。以新遊戲《凌雲諾》為例,這款產品在中國大陸iOS遊戲暢銷榜中已經達到前34名,目前穩定在Top60。在產品內容上,女性獨立成長的故事,加上優秀的古風表現手法(國畫傳統線條和色彩與水墨筆法技法相結合而創造的新國風遊戲藝術風格),奠定了凌雲諾成功的基礎。

凌雲諾iOS遊戲暢銷榜

來源:七種小麥數據

此外,友誼時間在開發凌雲諾時更加注重Android機型的適配,擴大了凌雲諾的受眾來源。據悉,目前凌雲諾來自安卓和蘋果管道的流水分別在50%左右。

同時,在宣傳上,友誼時間也積極嘗試創新方式,利用社交屬性強的平台,如微信朋友圈、Tik Tok開平等為了精準投放。從上圖可以看出,「凌雲諾」自上線以來經歷了一段低開高走的時期。想必其上線後良好的上漲趨勢與友情時間的精準引導能力密切相關。

總之,持續的R&D投入使友誼時間不斷創造出高質量的遊戲產品,而創新遊戲運營技術的積極應用則提升了遊戲產品的長期表現。

儲備遊戲《杜拉拉升職記》、《代號:FS2》值得期待

今年,除了已經上線的凌雲諾,後備遊戲杜拉拉的推廣和代號:FS2也受到市場關注。

其中,《杜拉拉升職記》預計今年上市。這款遊戲是友誼時間的又一款3D精品遊戲,在TapTap上的評分為8.3。是現代職場的主題。通過聚焦現代女性視角,構建「職場生活態度」的核心價值,凸顯都市女性的獨立與自信。

值得一提的是,友誼時光與知名高校時尚系聯合開展專業知識培訓和人才培養,為後續遊戲服裝設計和人才儲備奠定基礎。總的來說,時尚在愛女遊戲中的作用非同一般,是遊戲內容的重要載體之一。友誼時間對服裝設計的重視,說明其正在探索愛情女遊戲的深水區。據了解,AR技術還將應用在《杜拉拉升職記》中,豐富內核玩法,提升遊戲表現力。

代號:FS2作為友誼時間的另一款旗艦產品,傳承自《浮生如青歌行》,已經提交了版號申請。

遊戲主題基於前代作品,採用U3D引擎,全新美術製作技術,創新特色玩法。遊戲景觀設計將以蘇州園林為背景,希望將江南的歷史文化底蘊傳遞給玩家,為他們提供高度自由的遊戲體驗。

總結

新遊《凌雲諾》再次驗證了《愛女電路》友誼時光的成熟方法論,而儲備遊戲《杜拉拉升職記》和《代號:FS2》則展現了公司不斷開拓創新的精神,優質的遊戲產品直接代表了遊戲企業的成長。

針對最初關於友誼時間的價值是否被低估的討論,答案當然是肯定的。低PE,高分紅,優秀的遊戲產品,說明友誼時間目前增長強勁。

可以觀察到,去年12月,友誼時間管理層連續增持公司股票,顯示出對公司發展的長期信心。在過去的幾個交易日里,該公司的股價也上漲了近30%,反映出強勁的上漲趨勢。不難預測,隨著未來版號的發布,友誼時光精品新遊將陸續登陸市場,公司將進入價值修復區間。

本文來自葛龍會。

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